自宝钢集团成为内地企业首个吃螃蟹者，境内非银行机构到香港发行人民币债券已司空见惯。为规范此类业务，日前，国家发改委发文规定，境内非银行机构赴港发行人民币债券须报发改委核准，其境外分支机构在港发行人民币债券并由境内机构提供担保的，亦应向发改委备案。境内非银行机构在境外除香港之外的国家或地区发行人民币债券，同样参照上述规则。
汇丰中国环球银行部总监吴佳清向记者表示，规定将有助于鼓励更多内地企业赴港发行人民币债券，不仅为内地企业开辟了一个新的融资渠道，同时也将为香港离岸人民币市场的投资者提供更多投资选择。“这是人民币国际化进程中的又一重要进展，利好香港离岸人民币市场。”
内地机构“好吃点心债”
在内地货币政策持续紧缩的背景下，受资金短缺困扰的境内非银行机构“走出去化缘”的冲动不断发酵。宝钢集团2011年10月获批赴港发行65亿元人民币债后，境内企业赴港“吃点心债”的热情日益高涨。
今年4月，经国家发改委批复同意，华能国际电力、中国大唐集团、中国五矿集团、中国广东核电集团等4家企业赴港发行人民币债券，总额为185亿元人民币。
甚至连金融机构也加入赴港融资人民币的大潮。今年1月，国家发改委批复同意国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行、中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行、东亚银行(中国)有限公司和汇丰银行(中国)有限公司等10家银行赴香港发行人民币债券，总额为250亿元人民币。
实际上，“点心债”的筹备由来已久。2010年12月，香港金管局总裁陈德霖赶赴北京与多部委会面后透露，发改委正在考虑容许内地工商企业到港发行人民币债券。金管局亦将致力于扩大在港人民币的投资渠道，并加快建设香港人民币的回流机制。
完善人民币回流机制势在必行
一位评论人士指出，随着内地与香港经贸往来与日俱增以及人民币离岸中心建设的深入，尽快完善香港市场的人民币回流机制已成为继跨境贸易人民币结算和清算协议之后，人民币国际化的又一举措。“在这个背景下，放开境内企业到香港发行人民币债券可谓一举多得，大势所趋。”
首先，目前香港人民币利率远远低于内地，如能在香港发债，将明显节省国内企业的财务成本。以1年期的人民币债券为例，在内地的发行利率高达约3.5%，而在香港市场上，发行利率则只有1.3%左右的水平。2011年3月，联合利华在香港发行了期限3年、总额3亿元人民币计价债券利率只有1.15%，创下“点心债券”市场的最低纪录，但当时中国内地的3年期国债票面利率为5.18%。
其次，两地贸易额持续高速增长，香港的人民币市场初具规模，如何拓宽香港人民币投资渠道成为当务之急，包括小QFII、人民币债券以及人民币股票无疑是眼下可行的选择。香港金管局公布的数据显示，截至今年3月末，香港的人民币存款录得5543亿元，是2009年末余额的8.84倍。但人民币境外持有者的投资渠道却很少，只有利率很低的银行账户、零星的“点心债券”以及房地产投资信托基金。
国家发改委主任张平去年8月在“国家‘十二五’规划与两地经贸金融合作发展论坛”上作主题演讲时表示，内地将按照“积极稳妥、风险可控”的原则，允许并稳步扩大内地企业赴香港发行人民币债券的规模。同时，修订外商投资项目管理办法，支持香港投资者使用人民币赴内地直接投资。
饶有意味的是，在此次发布的通知中，国家发改委要求，赴港发行“点心债”募集资金投向应主要用于固定资产投资项目，并符合国家宏观调控、产业政策等规定。而国家统计局发布的数据显示，今年一季度，我国城镇固定资产投资完成47865亿元，同比增长20.9%，升幅回落近12个百分点。记者 高国辉
